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阿科玛收购PI高新材料公司控股权，扩大其高性能聚合物产品范围
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导读：在阿科玛向着纯特种材料生产商转型的过程中，这是一个新的重要里程碑。
【塑料机械网 明星企业】阿科玛拟以7.28亿欧元的企业价值收购Glenwood Private Equity持有的韩国上市公司PI高新材料（PI Advanced Materials，PIAM）54%的股份，并将全部合并至阿科玛财务报表
PIAM的销售额超过2亿欧元，EBITDA（息税折旧及摊销前）利润率约为30%，拥有一流的制造能力，是聚酰亚胺(PI)薄膜的全球领导者，在极具吸引力的消费电子和电动汽车市场中实现了卓越增长
在阿科玛向着纯特种材料生产商转型的过程中，这是一个新的重要里程碑
此次收购对阿科玛是一个难得的机遇，通过超高性能和尖端技术，扩大聚合物产品范围，加强先进材料业务部门的产品组合和性能
聚酰亚胺在锂离子电池、5G天线、高分辨率OLED显示器或柔性屏幕等要求越来越严苛的应用中拥有独特的机遇，在此推动下，以及在近期产能扩张的支持下，PIAM 的销售额预计将以每年13%的速度增长
交易的估值约为2021/2022 年平均EBITDA的20倍，即2027年目标EBITDA的8倍，该估值已包括3000万欧元的协同效应价值
该交易将全部以现金方式进行，阿科玛将继续保持稳健的资产负债表，净债务对EBITDA比率控制在集团财务杠杆目标(即2x)以内
“PIAM是一家杰出的公司，拥有独特的技术定位、顶尖水准的生产设施和宝贵的客户关系。此次收购完全符合我们的战略，即在大趋势支持下的高增长终端市场(如电动汽车和先进电子产品等)中，占据高性能材料的最前沿。在剥离PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)业务、收购亚什兰高性能胶粘剂以及正在启动新加坡生物基PA11工厂之后，阿科玛正实现其聚焦‘创新材料，构筑可持续世界’战略的又一重要里程碑。”
加强阿科玛先进材料业务部门的重要里程碑
PIAM拥有超过30%的全球市场份额，总部设于韩国，是用于柔性印刷电路板和石墨散热片的聚酰亚胺薄膜的全球领导者，应用在移动设备和电动汽车等高增长和高利润市场。
PIAM的超高性能聚酰亚胺作为尖端材料，具有极优异的耐高温性、尺寸稳定性、柔韧性和电绝缘性。它们正越来越多地被用于具有吸引力的市场，如电动汽车、消费电子产品、半导体制造及其他先进的工业应用。它们受益于市场对于小体积、更高的热管理、更好的安全性和耐用性材料日益增长的需求。
这个高度创新的公司在韩国拥有两个顶尖水准的工业生产基地和两个研发中心，员工数约为320名。在2012-2021年期间，PIAM的销售增长强劲，平均年增长率为12%，公司聚焦顶级品质和高附加值的产品，EBITDA利润率达30%。2022年，公司暂时受全球消费电子市场大规模去库存化的影响，销售额约为2亿欧元。
未来几年，PIAM的销售额预计将以每年13%左右的速度增长，这得益于公司稳健的创新技术、在5G天线和高分辨率OLED显示器方面成功的客户经验，以及柔性屏幕等应用领域的强劲增长。在电动汽车市场，市场对于电池组绝缘胶带、电池管理系统的软性电路板、高压电机线圈的清漆等产品的强劲需求，也将推动PIAM的增长。此外，公司还将受益于最近敲定的资本支出项目，该项目涉及约1亿欧元，将涵盖大部分计划的中期发展内容。
此次从Glenwood Private Equity 收购的54%控股股份，将实现目标公司全部并表。其余46%的股份仍继续在韩国证券交易所上市。
PIAM的产品组合与阿科玛的先进材料业务部门完全契合，加强了集团高性能聚合物在与大趋势相关的、具有吸引力的市场中的产品范围，并助力加快该业务部门的有机销售增长，扩大EBITDA利润率。
交易完全符合阿科玛战略并将形成
强大的协同效应
鉴于PIAM一流的创新能力、超高性能的产品组合和领先地位，该项目完全符合集团的宏伟目标，即成为纯特种材料生产商，并在大趋势支持下的高增长应用领域寻求发展。
项目产生了巨大的税前协同效应，在EBITDA层面评估约为3000万欧元，预计将在未来5年内逐步实现，对额外资本支持要求有限。这些协同效应由收购后产品范围的绝佳互补性、阿科玛的地理布局覆盖面及PIAM在亚洲强大的密切客户关系驱动。
54% 股权的交易价格是基于7.28 亿欧元的企业评估价值，相当于2021/2022 年平均EBITDA的20倍。受益于PIAM的有机增长和目标协同效应，企业价值对EBITDA的比率将在2027年降至8倍，并将在随后几年持续下降。该交易将全部以现金方式进行，阿科玛将继续保持稳健的资产负债表，包括混合债券在内的净债务水平将控制在EBITDA 2倍的集团财务杠杆目标以内。
在这项交易，以及过去几年在有机项目和收并购方面取得的所有成果后，阿科玛的技术能力将得益于当前的独特定位，即从与大趋势相关的加速需求中获益。在未来几年里，集团将充分利用其在具有吸引力的市场和应用领域中创新技术的广度，优先考虑有机增长。在收并购方面，集团将继续致力于其中间体部门的剥离，并将收购计划聚焦在补强型业务上，尤其是在胶粘剂方面。
这项交易需要得到中国和韩国反垄断机构的批准，预计在2023年底完成。
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